Инвестиционный кризис в России. Проедаем основной капитал, но строим грандиозные планы

Шила в мешке не утаишь. Даже на таких официозных мероприятиях, как Петербургский международный экономический форум (проходил в начале июня) и Финансовый конгресс Банка России (проходил в начале июля) неоднократно говорилось о «снижении инвестиционной активности» в российской экономике. А в кулуарах этих форумов, как мне говорили некоторые участники, звучали слова «инвестиционный кризис».

Да и как ему не быть? Об этом вопиют цифры Росстата, с которыми можно ознакомиться в открытом доступе.

Вот динамика показателя «индекс физических объемов валовых инвестиций» по кварталам (в процентах к соответствующему кварталу предыдущего года): 1 кв. 2025 г. — 96,7; 2 кв. 2025 г. — 95,4; 3 кв. 2025 г. — 90,5; 4 кв. 2025 г. — 98,0; 1 кв. 2026 г. — 88,9. Стало быть, валовые инвестиции в 1 квартале 2026 года составили лишь 86,0% по сравнению с 1 кварталом 2024 года. Если выразиться официально, то за два года произошло «снижение инвестиционной активности» на 14%!

Читайте также

В Минтруда с бедностью уже справились, с остальной Россией дела идут похуже Александр Сафонов: Нищету не одолеть, пока в стране есть сверхбогатые

Выше речь шла о показателе валовых инвестиций, в состав которых включаются инвестиции в основные фонды и инвестиции в оборотный капитал (сырье и полуфабрикаты). Нас особенно интересуют инвестиции в основные фонды.

Вот динамика показателя «индекс физических объемов инвестиций в основные фонды» по кварталам (в процентах к соответствующему кварталу предыдущего года): 1 кв. 2025 г. — 107,0; 2 кв. 2025 г. — 100,6; 3 кв. 2025 г. — 99,5; 4 кв. 2025 г. — 95,8; 1 кв. 2026 г. — 87,5.

Снижение физических объемов инвестиций в основные фонды началось с середины прошлого года, но зато оно происходило более энергично, чем снижение валовых инвестиций. Инвестиции в основные фонды в 1 квартале 2026 года составили лишь 93,6% по отношению к показателю 1 квартала 2024 года. За два года произошло снижение на 6,4%!

Устойчивое снижение инвестиций в течение нескольких кварталов программирует снижение темпов роста валового внутреннего продукта (ВВП) или даже его падение. Поэтому нет ничего удивительного в том, что большинство экспертов, даже представляющих официальные организации, рисуют прогнозы по динамике ВВП России на этот год в районе нуля.

Сравнительно высокие темпы прироста ВВП в 2023 и 2024 гг. (3,6 и 4,3% соответственно) обеспечивались не за счет наращивания инвестиций, а за счет задействования незагруженных производственных мощностей и вовлечения в производство свободных рабочих рук.

Но эти факторы были уже в значительной степени исчерпаны к началу 2025 года. Требовалось резкое наращивания инвестиций в основной капитал, а его не произошло. Если в 2024 году доля таких инвестиций в ВВП равнялась 22,8%, но в 2025 году — 23,3%. Прирост мизерный — всего на 0,5 процентных пункта.

Но ситуация даже хуже, чем это выглядит при анализе динамики показателя инвестиций в основные фонды. Потому что часть этих инвестиций не связаны с производством. Или связаны очень опосредовано. Чиновники, которые рапортуют об инвестициях, в такие нюансы не погружаются. Им вполне достаточно показателей «валовые инвестиции» и «инвестиции в основные фонды».

В последний из названных показателей, между прочим, включаются инвестиции в создание жилищного фонда. Важные, конечно, инвестиции, но к производству они отношения не имеют, ВВП. В общем объеме инвестиций в основные фонды на строительство жилья пришлось в 2017 году 13,6%. В 2025 году показатель составил 14%.

Самой крупной составляющей инвестиций в основные фонды являются вложения в строительство разного рода нежилых объектов. В 2017 году на эту позицию пришлось 43,8%. В 2025 году — 40,8%.

Конечно, за вывеской этой позиции скрывается много нужных экономики и гражданам объектов: транспортная и социальная инфраструктура, корпуса фабрик и заводов и т. д.

В последнее время важной составляющей инвестиций в основные фонды стали вложения в интеллектуальную собственность. В 2017 году на эту позицию пришлось 6,2%; в 2025 году — 5,9%.

Но все-таки наиболее важной составляющей инвестиций в основные фонды являются вложения в машины и оборудование. Машины и оборудование принято называть активной частью основных производственных фондов предприятия (есть еще пассивные элементы — здания предприятий, инфраструктура и коммуникации). Именно эта часть основные фондов может и должна быть «мотором» экономики, обеспечивающим ее рост.

Так вот, на этот главный элемент инвестиций в основные фонды, согласно данным Росстата, в 2017 году пришлось 33,7%. А вот значения этого показателя в последние годы (%): 2021 г. — 39,5; 2022 г. — 34,8; 2023 г. — 33,8; 2024 г. — 34,3; 2025 г. — 32,7%. Более чем скромный показатель. Особенно если его рассматривать на фоне аналогичных показателей советской экономики или некоторых зарубежных стран. (См.: Шухгальтер Майя Львовна. Статистика основных фондов в 1927—1987 гг.)

Когда началась специальная военная операция (СВО) на Украине, а за ней последовала гибридная война Запада против России, стало понятно, что нам нужна экономическая мобилизация. Иначе для нас все может закончиться плачевно. В первую очередь, надо было наращивать инвестиции в основные фонды и особенно ускоренно инвестиции в машины и оборудование.

Но, как видно, из приведенных цифр, структура инвестиций в основной капитала стала меняться в противоположном направлении: доля машин и оборудования за 2021−2025 гг. снизилась почти на 7 процентных пунктов. Зато за это время выросла доля вложений в строительство жилых и нежилых объектов. Такое ощущение, что никакой военной угрозы для страны нет.

Особая большая тема — судьба строительных объектов. В них вбухивали миллиарды и триллионы рублей.

Но в сфере жилищного строительства предложение опережало спрос, и это опережение нарастало. Доля квартир, которые не успевают продать к моменту сдачи новостроек в эксплуатацию, в России за пять лет выросла с 16 до 28%.

В сфере нежилого строительства ситуация также довольно странная. А именно растет процент «незавершенки». Если раньше Росстат давал цифры по незавершенному строительству, то сейчас уже не дает.

Нашел данные за 2022 год: количество зданий и сооружений, находящихся в незавершённом строительстве, в 2022 году составило 88 007 (выросло на 5,6 тыс. по сравнению с 2021 годом), из них приостановленных ‎или законсервированных — 7 008 (сократилось на 1 тыс.).

Читайте также

«Локомотив» устал: ОПК России не может больше тянуть всю промышленность Профессор Катасонов: «Оборонка» уткнулась в потолок, нужна иная модель экономики — мобилизационная

Основными причинами появления таких объектов являются, в том числе низкий уровень подготовки градостроительной документации, некачественное выполнение проектно-изыскательских работ и составление проектно-сметной документации, недостаточность финансирования, административные препятствия (проблемы с получением разрешительной документации и необходимых согласований), банкротство застройщика (подрядчика), невыполнение обязательств по договорам, выполнение работ ненадлежащего качества, несвоевременная поставка строительных материалов и оборудования и другие.

А ведь вся эта «незавершенка» означает «замороженные» или выброшенные на ветер сотни миллиардов рублей. При этом все это входит в статистику инвестиций в основные фонды. Счетная палата в 2019 году определила, что в незавершенке было заморожено более 4 трлн рублей. К сожалению, оценок подобного рода на сегодняшний день мне найти не удалось.

О неблагополучной ситуации в сфере инвестиций в российскую экономику сегодня можно узнать из обзоров Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). В последнем обзоре Центра комментируются цифры спада в сфере инвестиций, «особенно в наиболее ценный их компонент — машины и оборудование». Идея обзора проста — за довольно высокими и обманчивыми цифрами валовый инвестиций скрывается сильнейшее недофинансирование инвестиций в машины и оборудование.

Инвестиции в машины и оборудование в России начали снижаться с середины 2025 года. По оценкам главного аналитика ПСБ Дениса Попова, за первый квартал 2026 года снижение составило 27% год к году.

При оценке динамики инвестиций в машины и оборудование следует учитывать быстрое удорожание этих инвестиционных товаров. Оно, в свою очередь, обусловлено антироссийскими санкциями (значительная часть этих инвестиционных товаров зависит от импорта).

Это удорожание существенно превышает официальные показатели инфляционного роста цен. Так, индекс цен на приобретение машин и оборудования за первый квартал 2026 года составил 22% год к году.

Следовательно, в физическом выражении инвестиции в машины и оборудование не растут, а падают. А это затрудняет и даже делает невозможным повышение производительности труда в российской экономике.

Судя по цифрам Росстата, при нынешнем уровне и структуре инвестиций не обеспечивается даже простое воспроизводство основных фондов. Новых инвестиций не хватает даже на замещение выбывающих. Вот цифры Росстата, которые характеризуют степень износа основных фондов в российской экономике.

Минимальный уровень износа был зафиксирован в 1993 году — 33,7%. А вот значения показателя за последние годы (%): 2019 г. — 37,8; 2020 г. — 39,0; 2021 г. — 40,5; 2022 г. — 41,2; 2024 г. — 42,3; 2025 г. — 42,6. Но это цифры в целом по экономике России. В некоторых секторах и отраслях ситуация близка к критической. Так, износ оборудования в обрабатывающих отраслях промышленности в 2025 году превысил 60 процентов.

Приведенные цифры могут прокомментировать коротко: проедаем основные фонды. СВО идет четыре с половиной года, а внятной государственной инвестиционной политики у нас нет. А без этого не может быть экономической мобилизации. А без экономической мобилизации не может быть и победы.